三环电子浆料业务的一点信息收集 最近收集了一些关于三环新品电子浆料的资料，在这里分享一下。首先电子浆料这个概念有点过于宽泛，三环这次推出的主要是电阻用的...

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最近收集了一些关于三环新品电子浆料的资料，在这里分享一下。首先电子浆料这个概念有点过于宽泛，三环这次推出的主要是电阻用的浆料，更具体来说是钌浆。这一块属于中国的弱项，现在国际上做钌浆比较好的公司查到的有日本田中贵金属和住友，美国的杜邦。国内目前还不能大规模生产，属于被高度垄断的行业。钌元素英文为Ru，为铂族元素，属于一种稀有金属，地球上的存储量很少，但是由于钌的化合物在很宽的温度范围内表现出的电阻值都很稳定，因而成为作电阻的理想物质。三环对钌金属之前应该就有了解，讲三环陶瓷劈刀业务的时候说过三环的一款红宝石劈刀就掺有二氧化钌，而二氧化钌是低阻值电阻中重要导电相物质，三环在其专利《一种电阻浆料用二氧化钌》中介绍了其制备方法。同时贴片电阻的制造需要浆料在陶瓷基板上进行烧结，而陶瓷基板又是三环的拿手好戏。从这两点上来看，再一次印证了我对三环属于平台公司这一推断，只有平台级企业才能有这种技术的积累与成长过程。

被动元件一直在涨价，一方面受需求增大，厂商产能调整的影响，另一方面也受原材料上涨的影响。在网上查到钌的价格从17年初到现在涨了6倍，让人感慨买钌比买股票赚钱多了。看到一些公众号说广东很多小老板都在囤积被动元件等着大赚一笔，这年头真是什么东西都有人炒作啊！当然感慨归感慨，我还是维持自己本初的观点：对于不熟悉的领域不要轻易下注，在自己的能力范围内进行投资才是最理智的，被三根阳线改变的信仰不能算是真正的信仰。回到三环这里，涨价对三环当然算是利好消息，在行业景气周期里厂商都活得很滋润，更何况是利润率较其他厂商高很多的三环呢。

网上关于电阻浆料市场的信息不是特别多，只看到一条估计市场容量为25亿的信息，如果为真，那就又是一个特别适合三环风格的市场。又会有一批所谓的“隐形冠军”即将被三环拉下马。上文提到的三家竞争对手我简单查了一下，杜邦公司属于老牌了，消费者听到更多的应该是他的油漆，但我在杜邦的官网上没有找到钌浆相关的信息，可能这种to b的业务相对比较低调吧。

住友在上海与上海仪电有一家合资公司，名为上海住矿电子浆料有限公司，1995年就合资组建了。在仪电的公众号上有住矿公司2017年人均创利超100万的信息。几年前小米说过自己每人创造的营收为一千万（这消息年代有些久远，实在找不到来源，只是我的记忆），而住矿公司单人净利润超过100万元，连腾讯人均净利润都不到两百万，可见日本公司的盈利能力之可怕，竟能与互联网企业相媲美（这里不排除有临时工存在的可能.....）。住矿在日本的母公司主要偏重的还是矿业开采，这几年乘着新能源汽车的东风，他们的电池材料业务也发展迅猛，电子浆料并不能算是其主业。我本以为电阻浆料业务会是在住友化学旗下，没想到是住友金属矿山旗下。查资料的时候还查到日本股神是川银藏投资住矿金属的故事，挺有意思，是川银藏注重对企业经营状况信息全方位搜集的打法也跟我非常一致，感兴趣的球友可以详细了解一下。

田中贵金属是一家做贵金属材料应用的公司，也卖珠宝首饰啥的，公司的网站上有对各种贵金属的介绍，读起来很有意思，他们会做钌相关的浆料也就不足为奇了，

总之，三环再次发挥自己材料平台企业的优势，将自己的经营领域又进行了扩大。即使三环的盈利能力只有住矿的一半也将非常可观。电阻浆料领域很可能再次上演我们熟悉的戏码，还是很值得期待的！

$三环集团(SZ300408)$